Os juros futuros do Bitcoin atingiram um supremo histórico em termos de dólares americanos na segunda-feira, atingindo mais de 500.000 BTC no valor de US$ 36,3 bilhões.

Analistas dizem que o aumento esmagador de contratos em acessível está relacionado a um jogo de arbitragem inteligente cobrado por comerciantes institucionais entre os futuros do Bitcoin e os mercados à vista.

O negócio de quantia e transporte

Em um Boletim informativo de terça-feirao comentador principal da Glassnode, James Check, teorizou que os fundos alavancados estão simultaneamente vendendo Bitcoin na CME enquanto compram moedas em igual medida por meio dos ETFs à vista de Bitcoin.

“Esses traders estão mantendo uma posição delta-neutra, onde não estão expostos ao risco de preço do Bitcoin, pois têm partes iguais de compra e venda”, escreveu Check.

Esta técnica é amplamente conhecida porquê “negociação cash and carry”, que é utilizada pelos traders sempre que se desenvolve um grande prémio entre os futuros de uma mercadoria e os preços à vista.

Levante é frequentemente o caso do Bitcoin, onde os comerciantes de swap perpétuo estão atualmente dispostos a remunerar um prêmio de 10% às posições vendidas pelo privilégio de serem comprados em Bitcoin com alavancagem.

No momento da postagem de Check, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 68.400, enquanto o contrato horizonte de dezembro de 2024 era negociado a US$ 73.200. Com oriente prémio, os utilizadores da estratégia cash and carry poderiam efectivamente obter um rendimento anualizado de 6,4%, praticamente isento de risco.

“A menos que o trader cometa um erro grave na gestão de garantias, é altamente improvável que essas posições corram risco de chamada de margem ou liquidação”, escreveu Check.

Comerciantes de Arbitragem em Bitcoin

Desde o início do ano, os contratos em acessível de futuros de Bitcoin cresceram 21% (92.000 BTC) em termos de Bitcoin e 100% em termos de dólares americanos. Grande segmento do propagação explosivo ocorreu na CME – um lar para comerciantes institucionais de futuros baseados nos EUA.

Na opinião de Check, isso explica por que o Bitcoin tem visto relativamente pouca volatilidade de preços nas últimas semanas, apesar do ressurgimento de entradas no valor de 25.000 BTC na semana passada. Embora o negócio cash and carry esteja disponível para empresas nativas de criptografia há anos, os ETFs Bitcoin tornaram plausível que um novo grupo de investidores tire vantagem dele.

Check disse que o impacto líquido do cash and carry trade no aumento ou supressão do preço do Bitcoin é “pequeno”. No entanto, os utilizadores da estratégia acrescentam profundidade aos mercados e mantêm os mercados à vista e de futuros a movimentarem-se em estreita colaboração.

“O que realmente precisamos para que o mercado se mova novamente é um impulso sério de demanda não arbitragem, que sobrecarregue o lado de venda à vista dos HODLers e dos detentores existentes”, concluiu.

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